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2017年注册会计师考试《财务成本管理》精选练习题(35)

2017-03-29 17:15:23   来源: 会计网

导读:2017年注册会计师考试《财务成本管理》精选练习题(35),2017注册会计师考试试题和注册会计师考试真题请看下文。

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2017年注册会计师考试《财务成本管理》精选练习题(35)

  计算:

  某公司股票的当前市价为10元,有一种以该股票为标的资产的看跌期权,执行价格为8元,到期时间为三个月,期权价格为3.5元。下列关于该看跌期权的说法中,不正确的有( )。

  解析:本题考核影响期权价值的因素。对于看跌期权来说,现行资产的价格高于执行价格时,处于“虚值状态”,所以,选项A的说法不正确;对于看跌期权来说,现行资产的价格高于执行价格时,内在价值等于零,所以,选项B的说法不正确;时间溢价=期权价格-内在价值=3.5-0=3.5(元),所以,选项C的说法正确;买入该看跌期权的净收入=Max(执行价格-股票市价,0)=Max(8-股票市价,0),由此可知,买入该看跌期权的最大净收入为8元,选项D的说法不正确。

  某人出售一份看涨期权,标的股票的当期股价为35元,执行价格为33元,到期时间为3个月,期权价格为3元。若到期日股价为26元,则下列各项中正确的是( )。

  解析:空头看涨期权到期日价值=-max(26-33,0)=0(元)

  空头看涨期权净损益=0+3=3(元)

  假设A公司的股票现行市价为38元,以该股票为标的物的看涨期权的执行价格为42元,到期时间为6个月,6个月后,股价的变动有两种可能:上升20%;下降18%,该股票不派发红利。半年的无风险利率为3%,股价上行和下行的概率分别分( )。

  解析:本题考核期权估值原理。期望报酬率=(上行概率×股价上升百分比)+下行概率×(-股价下降百分比)。3%=上行概率×20%-(1-上行概率)×18%,上行概率=0.5526;下行概率=1-0.5526=0.4474。

  某股票最近四年年末的股价、股利如下表所示:单位:元

年份

2008

2009

2010

2011

股价

20

25

26

30

股利

0

1

2

1

  那么该股票根据连续复利计算的股票报酬率标准差为( )。

  解析:各年的连续复利股票报酬率分别为:ln[(25+1)/20]=26.24%;ln[(26+2)/25]=11.33%;ln[(30+1)/26]=17.59%;平均股票报酬率=(26.24%+11.33%+17.59%)/3=18.39%;报酬率的方差=[(26.24%-18.39%)2+(11.33%-18.39%)2+(17.59%-18.39%)2]/(3-1)=0.5605%;报酬率的标准差=(0.5605%)1/2=7.49%。

  在多期二叉树模型中,已知标的资产连续复利收益率的方差为25%,股价上升百分比为20%,则以年表示的时段长度t的数值为( )。

  解析:

  现在是2013年6月30日,已知2009年1月1日发行的面值1000元、期限为5年、票面利率为6%、复利计息、到期一次还本付息的国库券的价格为1200元,(F/P,6%,5)=1.3382,则该国库券的连续复利率为( )。

  解析:本题考核布莱克-斯科尔斯期权定价模型。该国库券的终值=1000×(F/P,6%,5)=1000×1.3382=1338.2(元),站在现在的时点距离债券到期还有半年的时间,所以rc=[ln(F/P)]/t=[ln(1338.2/1200)]/0.5=ln(1.1152)/0.5=10.9%/0.5=21.8%。

  甲公司股票的当前市价25元,以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为20元,期权合约为3个月。已知该股票收益率的方差为0.25,市场连续复利无风险年利率为4%。假设股票不派发红利。

  1、计算d1和d2;(结果保留三位小数)

  正确答案:计算d1和d2

  d1=[ln(25/20)+(4%+1/2×0.25)×1/4]/(0.25×1/4)1/2

  =(0.2231+0.04125)/0.25

  =1.057

  d2=1.057-(0.25×1/4)1/2=0.807

  2、查表用内插法计算N(d1)和N(d2);(结果保留四位小数)

  正确答案:查表确定N(d1)和N(d2)

  查表可知:

  N(1.05)=0.8531,N(1.06)=0.8554

  所以:[N(d1)-0.8531]/(0.8554-0.8531)=(1.057-1.05)/(1.06-1.05)

  解得:N(d1)=0.8547

  查表可知:

  N(0.80)=0.7881,N(0.81)=0.7910

  所以:[N(d2)-0.7881]/(0.7910-0.7881)=(0.807-0.80)/(0.81-0.80)

  解得:N(d2)=0.7901

  3、根据以上资料,应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格;

  (按照连续复利计算,结果保留两位小数)

  正确答案:计算看涨期权的价格

  C0=25×0.8547-20×e-4%×1/4×0.7901=5.72(元)

  4、根据看涨期权—看跌期权平价定理确定看跌期权价格。(结果保留两位小数)

  正确答案:看跌期权价格P=看涨期权价格C -标的资产价格S+执行价格现值PV(X)

  =5.72-25+20/(1+4%/4)=0.52(元)

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